Marknadssyn – om marknadsläget just nu

_2025-11-28

Aktiemarknaden präglades av oro under november när techbolagen kom under press. Nedgången visade sig dock vara måttlig och flera positiva nyheter kom fram: en stark rapportsäsong, återöppnande av statsapparaten i USA och förnyade förhoppningar om fred i Ukraina. 

– Utsikterna för god global tillväxt och vinsttillväxt gör att vi behåller vår rekommendation att övervikta aktier, säger Nordeas seniorstrateg Karl Larsson.

Korrigering, inte kris

Techaktier föll när investerare började ifrågasätta om AI-boomen kan fortsätta. Trots oron föll den breda aktiemarknaden bara 4 procent, och nedgången var koncentrerad till techsektorn.

– Hade det varit en riktig kris hade vi sett en massiv flykt till säkra tillgångar som amerikanska statsobligationer eller guld. Det har inte hänt, vilket visar att investerare fortfarande tror på den ekonomiska utvecklingen, förklarar Karl.

Viss klarhet kring USA

Makroekonomin visar stabilare signaler än vad aktiemarknaden antydde under november. I Europa börjar finanspolitiskt stöd från Tyskland synas i tillväxtsiffror, medan aktivitetssiffror från näringslivet pekar på förbättrade förhållanden inom tjänster. I USA klarnar bilden efter regeringsnedstängningen då septemberrapporten överraskade positivt med 119 000 nya jobb.

– Inflationsbilden är fortfarande oklar, men amerikanska centralbanken Feds kommunikation tyder på att penningpolitisk medvind kommer fortsätta under 2026, säger Karl.

Vinsttillväxt avgörande för 2026

Amerikanska företag fortsätter att leverera starka resultat. Under det tredje kvartalet ökade S&P 500-bolagen sina vinster med nästan 15 procent jämfört med samma period förra året. Det förklarar varför aktiemarknaden har gått så bra under 2025.

Trots handelskonflikter och osäkerhet kring tullsatser har företagen lyckats behålla sina marginaler. Nu ser det ut som att tillväxten kommer att sprida sig till fler delar av världen nästa år, med tillväxtmarknader som Korea och Taiwan i täten.

– Företagens vinster är det som i slutändan driver aktiekurserna. När vinsterna växer med 15 procent är det inte konstigt att aktierna följer med uppåt, menar Karl.

Hälsosam återhämtning

Investerare har blivit mer försiktiga efter novembers nedgång, vilket minskar risken för överdriven optimism.

– Nedgången i november var faktiskt bra för marknaden på längre sikt. Nu när investerare blivit mer försiktiga minskar risken för en riktig bubbla. Det gör att aktiemarknaden kan fortsätta uppåt på ett mer hållbart sätt, avslutar Karl.

Läs analysen i detalj