Marknadssyn – om marknadsläget just nu

_2025-06-27

Osäkerheten kring den amerikanska handelspolitiken har sannolikt kulminerat, men det är för tidigt att blåsa faran över. USA:s President Donald Trumps tullpaus tar slut den 9 juli men finansminister Scott Bessent har meddelat att pausen kan förlängas. De länder där det pågår förhandlingar och där det finns förutsättningar för avtal kan få respit. Men om länderna inte kommer överens kan tullnivåerna från april återigen bli aktuella.

Konflikten mellan Iran och Israel har dämpats men det går inte att utesluta ytterligare geopolitisk risk. Börsen har hittills hanterat utvecklingen med visst lugn.

– Vi rekommenderar fortfarande en neutral allokering mellan aktier och obligationer, skriver Nordeas chefsstrateg Johan Larsson.

Tillväxten dämpas – men USA står emot

Den globala tillväxten väntas dämpas på grund av handelstullar och geopolitisk oro. USA:s ekonomi är fortfarande stark, medan Europa och Kina kämpar med svagare tillväxt. 

Handelskonflikten med USA bidrar till att de ekonomiska utsikterna är osäkra i Europa. Det är främst de exportortdrivna företagen som drabbas och den övergripande påverkan på Europas BNP blir begränsad.

Kina påverkas särskilt av deflation och en trög fastighetsmarknad.

Centralbankerna i USA och EU agerar olika

Den amerikanska centralbanken (Fed) lämnade styrräntan oförändrad i juni. Fed har uppdaterat sin prognos och tror på något högre arbetslöshet och ökat pristryck framöver. De ser en möjlighet för två sänkningar senare i år. 

Med en fallande inflation, svag tillväxt och en starkare valuta valde den europeiska centralbanken (ECB) att sänka styrräntan i juni. ECB signalerar att det kan vara den sista sänkningen på ett tag. 

Börsen står emot – men värderingarna är höga

Trots osäkerheten har börsen stått väl emot. Vinstprognoserna är fortfarande goda, men har justerats ned. Värderingarna är nu höga i ett historiskt perspektiv, vilket gör marknaden mer känslig för negativa nyheter.

– Det spända läget i Mellanöstern, finanspolitiska och handelspolitiska diskussioner i Washington samt det stundande slutet på tullpausen, gör förutsättningarna ovanligt osäkra inför juli. Trots att basscenariot förblir positivt är bredden på möjliga utfall stort. Vi väljer att stå kvar med en neutral fördelning mellan aktier och obligationer tills läget klarnar, avslutar Johan Larsson.

Läs analysen i detaljpdf - Öppnas i nytt fönster