Positionera för uthållig återhämtning

2009-05-22 De finansiella marknaderna har under året varit en levande berg- och dalbana. Att döma av börshumöret och tidningsrubrikerna i februari jämfört med maj har vi levt i två skilda världar.

Årets första kvartal var utan tvekan en mörk period för världsekonomin och börserna. Stämningen på börserna har i det andra kvartalet emellertid varit betydligt muntrare. Men är uppgången motiverad och har den faktiska ekonomin förbättrats?

Chanserna är goda för en uthållig uppgång på världens börser, trots att ekonomin knappast är ljusare nu jämfört med för ett par månader sedan. Anledningen är att börscykeln (nästan) alltid ligger före den ekonomiska cykeln.

För optimistiska företagsanalytiker

Vår bedömning är att börserna om ett år är högre än dagens nivåer, men resan dit blir definitivt skakig och stundtals obekväm. Det ter det sig närmast självklart att vi får en korrektion efter de senaste veckornas kraftfulla uppgångar och risken är stor att företagsvinsterna blir sämre andra och tredje kvartalet än vad analytiker förväntar sig i dag.

Men för marknaden kommer det viktigaste inte vara om bolagen levererar i förhållande till förväntningarna de närmaste kvartalen, utan snarare om vi får en återhämtning i ekonomin och i vinsterna nästa år. Vi är inställda på det och vill hänvisa till våra ekonomers konjunkturrapport tidigare i månaden.

Anpassa sparportföljen till marknadsläget

Den överordnade sparstrategin sker genom långsiktigt val mellan aktier och räntebärande papper, en sammansättning som stämmer överens med investerarens risktolerans. När den biten är på plats kan man givetvis anpassa portföljen till det rådande marknadsläget. Vi har under året positionerat oss för en mer uthållig återhämtning i ekonomin och på börserna. Inom räntedelen har det skett genom en gradvis ökning av företagsobligationer och i aktiestrategin genom ett ökat fokus på nordiska aktier och tillväxtmarknader. Den strategin ligger fast även om vi kommer att möta hinder på vägen.

Henrik Lundin
Chef, investeringsstrategier, Nordea