Begränsat handlingsutrymme för USA:s nästa president

2008-10-29Det har knappast kunnat undgå någon att det amerikanska folket går till val den fjärde november. Trots en massiv mediebevakning har valkampanjen, åtminstone periodvis, konkurrerats ut av den rådande finanskrisen.

Tydligt är att demokraternas kandidat Barack Obama har gynnats av den accelererande krisen, och opinionsundersökningarna visar på en betryggande ledning för honom. Parallellt med presidentvalet äger valet till kongressen rum, och chansen är stor att demokraterna kommer att ta makten både i Vita Huset och få en majoritet i kongressen.
 
Vi har inte sett slutnotan på det amerikanska räddningspaketet men vi vet att USA:s nästa president kommer att vara bakbunden både av eftermälet av kreditkrisen, en kommande recession (tekniskt är USA inte i recession än), och de ekonomiska obalanserna som byggts upp under en längre tid. Om Obama skulle vinna anses han vara den kandidat som har störst positiv inverkan på dollarn och obligationer, medan John McCain anses gynna aktiemarknaden samtidigt som han är mindre bekymrad över det statliga underskottet.

Nordea Strategic Investment Advice har gått igenom historiska data över valens inverkan på börsen och kan konstatera följande:

• I de 20 val som genomförts sedan 1926 steg det breda amerikanska aktieindexet S & P 500 i snitt med dryga 14 procent jämfört med 11 procent de år det inte var val.
• De år en demokrat valdes till president steg börsen med 13,6 procent medan uppgången var 14,9 procent när en republikan tog hem segern.
• Vid valår har de tre bästa sektorerna varit energi, finans och kraftförsörjning. De sektorer som gett sämst avkastning har varit IT, teleoperatörer och material.

Slutsatsen är att historien inte ger något signifikativt stöd för att aktiemarknaden skulle gynnas vare sig om Obama eller McCain skulle ta hem segern. Såväl i det korta som i ett längre perspektiv var det centralt att de båda politiska lägren valde att ta ett nationellt och globalt ansvar trots de kommande valen, och rösta igenom det tuffa krispaket som så småningom kommer att ge tillbaka en fungerande kredit- och aktiemarknad som kommer att genera en positiv avkastning.

Det är alltså inte vem som vinner valet som kommer att vara den avgörande faktorn för marknadsutvecklingen, utan den breda politiska uppgörelsen.

Tony Seeman
Investeringsstrateg Nordea