2009 - möjligheterna överväger riskerna

2009-01-09Förra året tillhörde en av historiens sämsta år för aktiemarknaden och fortfarande kvarstår en rad utmaningar för 2009, men de åtgärder som regeringar och centralbanker satt in kommer till slut att ge resultat.

Vi bedömer att de bästa investeringarna kommande år är på aktiemarknaden, men man ska vara ödmjuk för den period vi nu upplever. Ovissheten när och hur kreditmarknaderna återhämtar sig och när konjunkturen bottnar är stor, dessutom spelar psykologi fortfarande en huvudroll.

Åtgärder hjälper kreditmarknaderna

Vårt huvudscenario bygger på att åtgärder från centralbanker och myndigheter får genomslag och att förtroendet på kreditmarknaden långsamt kommer tillbaka. Redan nu ser vi tecken på det genom sjunkande ränteskillnader mellan företagsobligationer och statsobligationer. Men förbättringarna sker med väldigt små steg. Centralbankerna gör sitt yttersta för att smörja systemet med kapital och likviditetstillväxten är enorm. Problemet är att pengarna inte fullt når ut till företagen och konsumenterna av rädsla för ytterligare förluster i rådande ekonomiska miljö. För att ekonomin och i slutänden börsen ska kunna återhämta sig behöver förtroendet komma tillbaka.

Låga värderingar ger stöd

Vår poäng är dock att det hela tiden sker förbättringar på kreditmarknaderna och att vi långsamt återgår till en normalt fungerande marknad. Och tillsammans med det faktum att värderingen av aktier kommit ner så pass kraftigt under 2008 bedömer vi chanserna som goda att vi får en återhämtning på börsen – trots att ekonomin försämras ytterligare under året.

Henrik Lundin
Chefsstrateg Nordea