Grekland i fokus på nytt

2010-05-06 Situationen i Grekland har förvärrats de senaste dagarna med stora börsfall som följd. Riskerar detta att spridas till andra länder med svag ekonomi och ytterligare påverka världens börser negativt?

Att i nuläget försöka förutspå det kommande skeendet är svårt, för att inte säga omöjligt. Det handlar om en politisk process med många inblandade. Mot detta står marknaden, som uppenbarligen inte anser att de ansträngningar som görs är tillräckliga.

Ansvaret ligger därmed nu hos de europeiska regeringarna samt IMF, Internationella Valutafonden, och framförallt hos grekerna själva.

Ny finansiell kris?

Idag ska det stödpaket som förhandlades fram i helgen diskuteras i det grekiska parlamentet och kommande dagar är det dags för Tyskland, den största bidragsgivaren, att ta ställning. Dels i förbundsdagen idag, dels i helgen via de lokalval som då hålls.

Utvecklingen är oroväckande och vi följer den noga. Risken att Greklands problem sprider sig är påtaglig, men vi tror att det finns ett helt annat krismedvetande idag än för ett par år sedan med tanke på den globala finansiella kris vi just gått igenom. De erfarenheter som då drogs är positiva för dagens situation och vi är övertygade om att alla inblandade gör sitt yttersta för att klara upp det hela.

Minimal påverkan på global konjunktur

Det största problemet just nu är delvis alla de olika uttalanden, marknadsrykten och kommentarer som vi översköljs med. Detta skapar i sig ytterligare osäkerhet, och däri ligger också kärnan i det som händer just nu. Är det någonting marknaden avskyr så är det osäkerhet, och i sådana lägen reagerar den skoningslöst, vilket vi upplevt de senaste dagarna.

Vår bästa gissning är att en lösning för den grekiska problemekonomin är möjlig, och i ett sådant läge är det sannolikt att oron minskar och att andra fundamentala drivkrafter åter tar över.

Det är lätt att reagera på känsla i en osäker situation; att helt enkelt sälja av alla sina riskfyllda innehav, till exempel aktier. Vi tycker inte att detta är tillrådligt. Grekland är en mycket liten ekonomi med minimal påverkan på den globala konjunkturen.

Idag har vi en återhämtning i den globala ekonomin, vinsterna i bolagen ökar kraftfullt och vi håller på att lämna den djupa lågkonjunkturen bakom oss. I dagsläget anser vi att detta väger tyngre än problemen i Grekland, men skulle det bli spridningseffekter ändras naturligtvis förutsättningarna.

Vi behåller därför vår placeringsstrategi intakt, med fortsatt positiv syn på aktiemarknaden på bekostnad av räntor, men fortsätter att följa utvecklingen noggrant.

Michael Livijn
Nordea Investment Strategy and Advice