Höj beredskapen efter kursuppgång
2007-02-05Förutsättningarna för de finansiella marknaderna ser fortsatt goda ut. I det kortare perspektivet vill vi däremot höja beredskapen för en skakigare resa.
Utvecklingen på aktiemarknaden har varit extrem de senaste sju åren. Lika våldsam som nedgången var 2000-2003, lika intensiv har uppgången de följande fyra åren varit.
Den som i mars 2003 placerade 10.000 kronor på Stockholmsbörsen har i dag aktier värda över 33.000 kronor, vilket också är mer än 30 procent högre än när IT-bubblan sprack omkring millennieskiftet. Uppgångarna bland tillväxtmarknaderna har varit ännu häftigare, där ryska aktier ligger i topp med en uppgång på hela 500 procent på fyra år.
Blickar vi framåt ser förutsättningarna för de finansiella marknaderna fortsatt goda ut. Den ekonomiska tillväxten är stark, samtidigt som vi ser ett litet inflationstryck. I ett sådant klimat trivs både aktier och räntor. Därför ska man som långsiktig investerare fortsätta att investera i dessa tillgångar.
Alltför snabb börsuppgång
I det kortare perspektivet vill vi däremot höja beredskapen för en skakigare resa, med större kurssvängningar och risk för sjunkande börskurser. Anledningen är att de senaste månadernas uppgång har varit för snabb och friktionsfri.
Både goda och dåliga ekonomiska nyheter har aktiemarknaden tolkat positivt. Starka konjunktursiffror har motiverat bättre vinstutsikter för företagen och svag ekonomisk data har tolkats positivt, då det minskar sannolikheten för styrräntehöjningar.
Marknaden prissätter med andra ord risk väldigt lågt, vilket gör att utrymmet för besvikelser gradvis minskar. Perioden före börsturbulensen i maj förra året var tendenserna desamma, även om man ska vara försiktig att dra allt för stora växlar. Nedan följer några punkter som du kan tänka på i rådande marknadsläge.
Riskkontroll av portfölj
Eftersom risken styrs av andelen aktier i den totala sparportföljen är det nödvändigt att göra en hälsocheck löpande. När börsen stigit kraftigt under en period, kommer också andelen aktier att ha ökat. Därför kan det vara nödvändigt att sälja aktier för att återgå till den ursprungliga risknivån. Det omvända gäller naturligtvis när börsen sjunkit kraftigt under en längre tid.
Vinsthemtagningar
Förra årets vinnare behöver inte vara årets vinnare. Vi rekommenderar för närvarande att ta hem vinster i Ryssland och Östeuropa. Inte för att vi har en negativ syn på dessa regioner, utan för att uppgången det senaste året varit magnifik och att riskerna ökat. Vill man fortfarande vara exponerad mot råvarumarknaden är Latinamerika ett bra alternativ, med högre vinsttillväxt bland bolagen och lägre värderade aktier.
Val av aktieregioner
De mest stabila aktierna finns i USA och i Europa. Vi väljer för närvarande att fokusera på den sistnämnda regionen i vår marknadsstrategi. Aktierna är billiga i förhållande till andra utvecklade marknader och bolagens utdelningar tillhör de högsta. Även Norden finns bland våra favoritregioner. Genom att ersätta en del av sina svenska aktier/aktiefonder med nordiska fonder får man en bredare branschspridning och således lägre risk.
Tre förslag på fonder anpassat till marknadsstrategin (utan inbördes ordning):
Henrik Lundin, investeringsstrateg
Nordea
 |
|
