Centralbanksbesked ger bättre aktieklimat

2006-07-10 De stora rörelserna på börsen har till stor del berott på osäkerheten kring den amerikanska centralbankens agerande. En del frågetecken rätades emellertid ut i slutet av juni, vilket gör att vi kortsiktigt lyfter fram aktier i vår placeringsstrategi.

Vi står fast vid vår grundsyn att svängningarna på börsen blir större framöver och avkastningen för alla tillgångsslag blir lägre jämfört med föregående år. Det blir med andra ord viktigare med en bra riskspridning i sitt sparande. För den aktive placeraren ser vi emellertid ett bra tillfälle att kortsiktigt öka andelen aktier/aktiefonder.

Positivare tongångar från USA

Börskurserna har handlats ner av rädsla för skenande inflation, fler amerikanska räntehöjningar än väntat samt fallande vinsttillväxt för bolagen. Rädslan har varit befogad men marknadspsykologin fick till slut överhanden, vilket i våra ögon ledde till en alltför kraftig nedgång. Ett hinder för en positiv börssyn har speciellt varit osäkerheten kring den amerikanska centralbanken Federal Reserves räntepolitik. Den osäkerheten har minskat efter förra veckans räntebesked och tillhörande kommentarer. Banken tonade ner inflationsriskerna och signalerade att den sjuttonde (!) raka höjningen om 0,25 procentenheter också kan ha varit den sista.

Fokus på Europa och Norden

Vi tror att Feds agerande i praktiken innebär ett bättre aktiemarknadsklimat i juli och att större fokus läggs på faktorer som företagsvinster och värdering. Företagsvinsterna har hela tiden varit stabila och vinsttillväxten för 2006 kommer att hamna på 10-15 procent på de flesta globala marknaderna. Värderingen är dock hela 20-30 procent lägre nu jämfört med hur det såg ut i början av maj. Europeiska och nordiska bolag värderas till p/e 12 (börsvärde i förhållande till förväntad vinsttillväxt), nivåer man måste gå tillbaka mer än 10 år för att hitta. I vår strategi för juli fokuserar vi på just den europeiska och nordiska aktiemarknaden.

För placerare som vill komma åt europeiska och nordiska aktier vill vi lyfta fram följande fonder:

Nordenfonden
Småbolagsfond Norden
Europafonden
European Value Fund
Choice European Equities

Henrik Lundin
Global investeringsstrateg, Nordea