Akuta statsfinansiella oron över

2010-05-24 Även om det är för tidigt att ropa faran över verkar det som den mest akuta statsfinansiella situationen är över. Men marknaderna är, med all önskvärd tydlighet, inte helt övertygade.

De två räddningspaketen till trots (på sammantaget 860 miljarder euro) har tyvärr inte inneburit stabilare finansiella marknader. Istället späddes oron på av ökad turbulens på kreditmarknaderna samt rädsla för ytterligare regleringar på finansmarknaderna.

Globala återhämtningen fortskrider

Frånsett osäkerheten när det gäller framtida politiska förehavanden så tyder rådande sättning i marknaden på att det prisas in ett väldigt mörkt scenario med en ny lågkonjunktur. Men, även om det i dagsläget är ganska lätt att måla upp en relativt dyster framtidsbild, där konjunkturutvecklingen i Europa kommer att påverkas negativt framöver, räknar vi med att den globala återhämtningen fortsätter.

Den underliggande utvecklingen är tydlig och den globala ekonomin fortsätter att växa successivt framöver. Inte minst visar utvecklingen i USA, Brasilien och Kina på detta. En något lägre tillväxttakt framöver borde innebära att centralbankerna inte tvingas höja styrräntorna i närtid.

Risken är allenarådande

Kortsiktigt tycker vi att riskerna på marknaden har minskat efter att den akuta krisen runt eurozonen lättades. Samtidigt är det återigen fullt fokus på risk, inte minst ser vi detta genom de extrema rörelserna på kursen för den svenska kronan. Den inkommande ekonomiska statistiken kommer att bli allt viktigare inom den närmaste tiden.

Billig börs

Tillsvidare fortsätter vi dock att ha en positiv syn på aktier jämfört med räntebärande tillgångsslag. Bolagens rapporter vittnar om en ökad omsättning och en tydlig uppgång i orderingången där vinsttrenden och den ekonomiska utvecklingen fortfarande väger tungt. Om vi har rätt så ser börsen till och med relativt billig ut givet den senaste tidens nedgång.

Tony Seemann
Nordea Investment Strategy & Advice